光伏平价上网至龙头企业竞争中求合作,竞争格局复杂化

文/理逻 陈天元(实习生)

9月22日,习近平总书记在联合国75周年峰会上强调,应当推动疫情后经济“绿色复苏”。随着绿色发展概念深入人心,光伏发电作为新能源战略的重要环节,受到越来越多关注。

据悉,在近期成都金堂县光伏项目中,通威股份1GW异质结电池招标成功落地。而早在2月11日,通威及其下属通威太阳能就与金堂县政府签订了30GW太阳能电池及配套项目。同时,通威也发布了2020-2023年的发展规划,重点是HJT产品的技术布局。

对此,山西证券认为,光伏产业“一路向好”。目前光伏龙头企业陆续投入扩产,足以体现行业对未来光伏装机增量持乐观态度。而HJT技术进步推动发电成本降低,以隆基、通威、晶澳等企业为首的市场头部将继续强化。

开源证券则认为,光伏产业“恰逢其时”。十四五规划的提出和非石化能源市场的扩大,保证了光伏行业的长期需求。“硅片王者”隆基股份与“硅料龙头”通威股份强强联手,整合产业链优势资源,地位得到进一步巩固。

下半年以来,随着经济复苏,光伏板块整体持续走强。2020Q3,隆基股份涨幅84.2%,并于10月14日达32.63元信高;通威股份、晶澳科技分别上涨52.9%,、 88.6%,而老牌光伏材料龙头中环股份涨势受挫,在6-7月实现38.9%涨幅后开始回落。综合而言,硅片、电池片、组件企业行情较上游材料企业更好;在HJT新领域占据优势的企业表现更加优异。

十四五规划中提出,将进一步提升非石化能源占总一次消费能源的比重。据兴业银行估计,该指标可能定为2025年前实现18%以上。届时,光伏装机量下限达到80-100GW区间,市场规模将突破产业周期,迎来纯增长阶段。

然而,政策方向明确,到2021年风电、光伏等行业的国家补贴将全面停止。目前,光伏发电加权成本仍远高于传统煤电、水电。平价上网需求迫在眉睫,通过掌握原材料、技术改良、规模效应等途径降低度电成本,势必成为光伏企业的核心竞争力。

面对行业大变局,隆基和通威转而结盟。那么,两大光伏龙头的合作缘何而起,又能否持续呢?

光伏产业结构完整,上中下游领域垂直化程度高,龙头企业各擅其长。

隆基股份是PERC时代的光伏领导者,2019年总资产679.82亿元,居行业首位。业务以太阳能组件(44.29%)、单晶硅片(39.25%)为主,电站建设(8.61%)等为辅,构成总体偏向产业中下游。

根据相关财报,2019年隆基实现销售净利润率16.89%,相比通威(7.14%)、中环(8.37%)、晶澳(6.67%)等竞争者具有显著优势。有业内人士预测称,随着产品增值重心由上游硅料向下游组件转移,隆基的领先幅度会继续扩大。

通威股份是隆基的重要竞争对手。国海证券认为,通威在硅料成本极具优势,硅料产品的价格接近二三线同僚的生产成本。根据规划,通威广泛布局西北产地,预计2021年在硅料端实现11.5-15万吨的产能,并控制成本在4万元每吨以下。仅2019年,多晶硅销售收入就达到51.8亿元,环比增长逾56%,占通威总营业收入的13.8%。在硅料供小于求、价格居高不下的环境下,掌控硅料生产意味着掌握行业话语权,隆基多少也要仰通威鼻息。

此外,通威在HJT电池赛道处于领先位置。中银证券认为,相比依靠扩大尺寸提高性能的单晶PERC电池,HJT电池具有“转换效率高、提效空间大、发电能力强、工艺流程短”四大优点,潜力已被业内广泛认可。如果HJT技术发展符合预期,很可能取代PERC成为市场主流。届时对通威而言,在硅片、电池片端超越隆基,并非无稽之谈。

补贴红利褪去,平价上网时代来临,光伏企业在成本战场的竞争理应进一步加剧。然而在垂直竞争格局下,产业链位置潜在的互补却为两大龙头的合作提供了可能。

隆基与通威和合作始于2019年6月通威对隆基银川硅棒切片项目、隆基也对通威包头高纯晶硅项目的对等入股。之后两方多次展开深度合作,旨在整合产业链资源,分担风险,巩固行业内寡头地位。今年9月25日,两方再次加深合作,隆基顺利入股通威在云南的高纯晶硅项目;作为交换,隆基对通威股份旗下永祥新能源同步增资。

据披露,隆基股份2020H1营业收入201.41亿,同比上升42.73%;但应付账款却同比增长79.68% ,主要用于材料款项。入股通威的硅料生产,有助于缓解硅料货少价高带来的压力,进一步强化隆基傲视全行业的盈利能力。

年报显示,通威股份2017-2019年流动比率分别为0.77、0.47、0.79,远低于行业正常水平;同时资产负债率长期高于60%,企业整体资金流紧张,抗风险能力有限。隆基的连续注资,无疑是雪中送炭。

隆基通威强强联手,原因不言而喻:“合则两利,斗则两伤”。光伏产业再入高速增长期,成本压力陡增而规模效应凸显。无独有偶,许多其他竞争对手也形成了类似的“联盟”,如协鑫集成和中环股份等。光伏产业正走向更高集中度的寡头格局。

然而,随着隆基梳理产业链降低硅料成本,也随着通威先发HJT占据组件市场,两方将逐渐由互补转向互斥。当正式步入平价上网时代,光伏市场规模增速放缓时,隆基与通威“兄弟睨于墙”的竞争也在所难免。

原创文章,作者:PC4f5X,如若转载,请注明出处:http://www.ydxfxt.com/31.html

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注